下闋接前結山上意指，寫詞人在山頭觀月的遐想，由自然景象的描寫轉而抒發富有浪漫氣息的感情。“表獨立”三句，既是作者對自己的一幅素描畫像，又是詞人心胸的袒露。“表獨立”化用屈原《九歌·山鬼》“表獨立兮山之上”句意，表現出詞人屹然獨立在金山之巔的瀟灑出塵的神態。“飛霞佩”，韓愈《調張籍》：“乞君飛霞佩，與我高頡頏。”這是在服飾上來描繪。

　　“切云”，古代一種高冠的名稱。《楚辭·涉江》：“冠切云之崔嵬。”“漱冰濯雪”二句，承上進一層抒寫自然外景沁入詞人內心的感受。作者完全沉浸在如冰雪一樣的月光里。感到整個世界是那么廣闊潔凈，又是那么深高幽遠，似乎在萬里之外的細微景物也能看得清楚。

　　“回首三山何處”三句，由上面不同凡俗的氣象轉而，引出古代傳說中的三神山，即蓬萊、方丈、瀛洲。但這里不是李清照《漁家傲》詞中“風休住，蓬舟吹取三山去”的意象，而是把內心濃郁的感情移進虛擬的物象中，轉化成心靈的情致創造出另一種美妙的藝術境界。詞人說：聽說神山上的群仙，一個個都在向我打招呼滿面笑容地邀我去邀游那縹緲虛幻的世界。

　　最后二句分別化用李白《送友人》“揮手自茲去，蕭蕭班馬鳴”和韓愈《送桂州嚴大夫》“遠勝登仙去，飛鸞不暇驂”的詩意。借寫由不暇驂轉化為驂鸞騰飛，登仙而去了。“翳鳳”，以鳳羽作華蓋。“驂鸞”，用鸞鳥來駕車。詞中結尾的虛擬與首起的實景，首尾照應，構成一個虛實相合、情景交融的整體。

　　陳應行在《于湖先生雅詞序》中說：張孝祥“所作長短句凡數百篇，讀之泠然灑然，真非煙火食人辭語。予雖不及識荊，然其瀟灑出塵之姿，自然如神之筆，邁往凌云之氣，猶可以想見也。”所謂“非煙火食人辭語”，大體都指這一類詞作。但是這首詞的藝術構思，獨具一格。詞人面對如此雄麗的江山、潔白的月色，心物感應由外在的直覺，漸漸地發展到內心的感受，相互滲透，從而創造出一種更為浪漫的飄然欲仙的藝術境界，顯示出作者的奇特才氣和曠達的心胸。